一、鄭棉

（一）利多

1）國內近期出臺一系列政策措施，6方面33項刺激政策穩住經濟發展，內需階段性將出現明顯恢復。

2）俄烏沖突再度升級，歐盟第六輪對俄制裁生效，包括部分石油禁運，影響全球商品重心難以大幅下跌。

3）上海解封隨之港口運輸問題得到解決，預計提振內需和出口。

4）美國為了應對當前高通脹，計劃取消一部分對中國加征關稅的方案。

5）若期貨下跌至20000元/噸，銀行的流動性受阻。跌至20000元/噸時，銀行放貸出現虧損，在這個點位銀行可能會干預。

6）截至6月1日，新疆棉銷售進度為56.6%，銷售進度加快。由于紗廠原料庫存環比沒有增加，所以主要以貿易商補庫為主，貿易商相比于紗廠更具有挺價實力。

（二）利空

1）終端消費萎靡，近期棉花下跌較多，紗廠即期利潤由負轉正，即使在這種情況紗廠依然偏弱運行，成品庫存環比繼續增加，可見終端消費非常萎靡，無法讓紗廠起死回生。

2）棉花社會庫存壓力大，工廠成品庫存壓力大，紗廠和布廠主要以去庫存為主。

3）疫情影響人民收入，國內經濟低迷，人民收入嚴重縮水，對于服裝需求彈性較大的消費品來說，零售額大幅縮減。

二、美棉

（一）利多

1）21/22年度美棉超賣，加劇美棉供需緊張格局。5月26日當周，美棉簽約8萬噸，環比增加7.11萬噸，同比增加3.77萬噸，美棉累計簽約達356.67萬噸。美棉亮眼的簽約數據加劇整體供需格局。

2）美棉干旱形勢依舊嚴峻，盡管近兩周德州迎來了大量降雨，干旱確實有部分緩解，但是USDA公布的美棉優良率，目前是歷史同期最低優良率，證明干旱確實影響到美棉生長。

3）7月未點價量存量大，未來三周對盤子形成支撐。7月Oncall量環比一直在減少，但是存量依舊較大，截至5月27日當周，7月未點價量仍有91萬噸。

（二）利空

1）6月1日美聯儲開始縮表，每月縮減474億美元?？s表將直接減少基礎貨幣的投放，對貨幣收緊性形成直接性利空。

2）資金博弈多頭沒有繼續發力，基金凈多環比下降。5月31日當周基金凈多頭持倉占比下降2個百分點至33%，非商業多頭持倉絕對量環比減901張。

3）印度棉價高位回落，棉價連續三周下跌，印度市場紗廠運行繼續走弱，訂單萎縮，若印度市場拐頭則棉價支撐基礎可能不再存在。

關注：Oncall量，德州降雨