一、鄭棉

（一）利多

1）6月10日央行發布5月份社融數據，增量為2.79萬億元，同比增長10.5%。五月份在政策積極乏力下，社融數據超出預期，大幅增長表明經濟進入修復通道。

2）近期新疆自治區頻繁開會討論棉花產業，多數企業提出啟動臨時性收儲政策來解決目前的滯銷問題。雖然實際與否存疑，但是政策預期提振軋花廠信心。

3）軋花廠銷售進度緩慢，銀行后期可能延期收貸，不強行催貸。

（二）利空

1）下游訂單不足，即使面臨原料價格下跌，紗廠運行依舊沒有好轉，甚至環比還在繼續惡化。紗廠和布廠繼續延續降產能，累庫存。

2）USDA 6月報告下調中國消費11萬噸，從838下調到827萬噸。結合紗廠和貿易商補庫意愿不強，以隨用隨買為主，再疊加終端消費不足，后期21/22年度的消費必然要繼續往下調。中國的庫銷比沒有調整到位，還要繼續調高。

3）拜登簽署的《紡織強迫維吾爾人勞動法》中規定，自6月21日期開始實施禁止新疆所有產品的進口。該法案將于下周實施，必然會長期對新疆棉產生壓制作用。

二、美棉

（一）利多

1）美棉新年度簽約表現良好，截至6月2日新花累計簽約77.45萬噸，同比增加66.8%，目前新作來看，下年度供需緊張格局沒有大幅緩解。

2）美棉干旱形勢依舊嚴峻，盡管近三周德州迎來了大量降雨，干旱確實有部分緩解，但干旱形勢依然嚴峻，目前的干旱與2013年歷史同期相近。

3）美國東岸颶風季為6月至11月，今年將是連續第七個颶風季活躍程度超出正常水平的年份，預計有14至21個熱帶風暴，其中至少6個將發展為颶風。

（二）利空

1）美國10日公布的5月份CPI超出預期，從8.3%上升至8.6%，引起市場對美國通脹的恐慌，市場猜測本周的議息會議是否加息75個基點。若后期加息節奏和力度加大，將加速商品見頂。

2）資金方面沒有繼續發力，基金上周持平，多頭沒有加倉，未點價7月進入第一通知日沒有交易價值，12月的逼倉要素目前交易尚早。因此但從資金博弈來看，缺乏上漲驅動。

3）東南亞市場持續走弱，印度市場產能不斷降低，庫存累至5-7天，越南市場和巴基斯坦市場環比也在走弱，支撐棉價消費的動力不足。

關注：政策變化，德州降雨